建筑装饰行业:进一步全面降准或促园林装饰春

  本次降准是央行自2018年以来执行的第5次降准,前4次分别为:2018年1月份•,央行对满足条件的商业银行实施定向降准,存款准备金率可下调0.5或1个百分点◘─◘,释放约4500亿流动性;4月份,央行下调存款准备金率1个百分点并置换MLF,释放资金约4000亿元;7月,央行再次下调存款准备金率0.5个百分点•◘◘,释放资金约7000亿元;10月份◘─,央行再次将存款准备金率下调1个百分点••,释放7500亿流动性◘•─。前4次均为定向降准,而本次为全面降准◘◘,将释放资金约1.5万亿元••,净释放长期资金约8000亿元,显示了央行缓解小微企业融资问题的力度不断加大。

  从信贷数据来看◘◘◘,2018年以来我国社融规模存量同比增速持续下滑◘•─,从2018年初的12.7%降至2018年11月的9.9%─◘;从增量来看,2018年11月社会融资规模增量为1.52万亿元•◘─,比2017年同期少3948亿元••─,其中对实体经济发放贷款增加1•.23万亿元,同比多增874亿元,增幅不及3季度平均2500亿元的水平,在去杠杆及经济下行的大环境下◘•,以民营企业为主的小微企业融资难融资贵等问题日益突出。根据此次全面降准将释放资金约1.5万亿元,净释放长期资金约8000亿元,可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源─•,同时置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本,这些措施都有利于缓解小微企业◘••、民营企业融资紧张,支持实体经济健康发展。

  为对冲经济下行风险,自2018年7月下旬以来─•◘,央行接连采取措施保持流动性合理充裕◘◘,加强金融对小微及民营企业的支持力度,此次降准是上述措施的延续◘。同时,2018年7月底以来中央接连出台多项政策◘◘─,强调基建补短板作用,PPP作为基建领域重要融资手段•◘,在经历2017年以来的规范治理之后─,更加合规健康发展,预计在基建补短板的过程中或将再次大力推行,这些都将带动园林及装饰板块企业订单增长◘◘•。我们预计•─,通过此次降准◘─,金融机构支持小微企业◘、民营企业和创新型企业的资金来源得以增加◘─,园林公司此前的融资难─◘、融资贵等问题或将得到缓解,板块估值也有望得到修复,有望率先走出戴维斯双杀•◘◘。

  我们推荐受益此次降准带来的流动性改善◘,后续融资压力有望缓解的民营园林及装饰公司蒙草生态,美晨生态•◘─,岭南股份◘◘,杭州园林,文科园林,棕榈股份,广田集团◘◘,奇信股份,东易日盛•─,亚泰国际,维业股份。

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